| Главная » Файлы » Контрольные работы » Контрольные работы |
Фінансовий менеджмент
| [ Скачать с сервера (485.2 Kb) ] | 17.08.2017, 21:54 |
| Фінансовий менеджмент 1. Умова: Підприємство отримало довгостроковий банківський кредит під 28% річних. Визначити вартість залученого капіталу. Використовуючи вихідні дані, наведені в таблиці, визначити граничну і фактичну середньозважену вартість капіталу. Джерелафінансування Структура капіталу Вартість капіталу Фактична Цільова Поточна прогнозна 1 2 3 4 5 Прості акції 30 35 20,5 20,5 Привілейовані акції 10 10 18 19 Кредит 35 20 ? ? Облігації 10 10 19 20 Нерозподілений прибуток 15 25 20 20 Разом 100 100 х х Розв’язок. Так як ставка кредиту не змінилась, то вартість капіталу поточна і прогнозна буде однаковою і складе: 28%. Сплата відсотків за користування кредитом зараховуються до витрат підприємства, тому ця сума коригується на податковий коректор. Ставка податку на прибуток 21%. Вартість капіталу за рахунок залучення кредиту=28%*(1-0,21)=22,12%. WACCф. =(30*20,5+10*18+35*22,12+10*19+15*20)/100=20,592% WACCгр. =(35*20,5+10*19+20*22,12+10*20+25*20)/100=20,499% Висновок: за критерієм мінімізації середньозваженої вартості капіталу кращою буде цільова структура. При цільовій структурі капіталу середньозважена вартість капіталу є меншою, (тобто залучений капітал став більш вигідний та «дешевший»). 2. Умова: Підприємство випустило в обіг облігації номіналом 1000 грн., річний купон за облігацією становить 220 грн., рівень витрат на емісію – 2%. Через рік ринкова вартість облігації зросла на 65 грн. (,купон не змінився). Визначити вартість залученого капіталу за рахунок облігацій в момент випуску і при повторному розміщенні. Використовуючи вихідні дані, наведені в таблиці, визначити граничну і фактичну середньозважену вартість капіталу. Джерелафінансування Структура капіталу Вартість капіталу Фактична Цільова Поточна прогнозна 1 2 3 4 5 Прості акції 30 35 20,5 20,5 Привілейовані акції 10 10 18 19 Кредит 35 20 22,2 23,0 Облігації 10 10 ? ? Нерозподілений прибуток 15 25 20 20 Разом 100 100 х х Розв’язок. Вартість капіталу за рахунок облігації в момент випуску: =220/(1000-1000*0,02)*100%=22,4%. Виплати за облігацією зараховується до витрат підприємства, тому ця сума коригується на податковий коректор. Ставка податку на прибуток 21%. = 22,4%*(1-0,21)=17,7% Вартість капіталу за рахунок облігації при повторному розміщенні: =220/(1000+65)*100%=20,65%. Коригуємо на податковий коректор: =20,65%*(1-0,21)=16,3% WACCф. =(30*20,5+10*18+35*22,2+10*17,7+15*20)/100=20,49% WACCгр. =(35*20,5+10*19+20*23,0+10*16,3+25*20)/100=20,31% Висновок: за критерієм мінімізації середньозваженої вартості капіталу кращою буде цільова структура. При цільовій структурі капіталу середньозважена вартість капіталу є меншою, (тобто залучений капітал став більш вигідний та «дешевший»). 3. Умова: підприємство випустило в обіг прості акції з фіксованим темпом приросту дивіденда 5% на рік, поточна ціна акції 60 грн., очікуваний розмір дивіденду на одну акцію на найближчий період 10 грн., витрати на емісії 3%. Після випуску акцій підприємство випустило в обіг облігації номіналом 1000 грн., річний купон за облігацією становить 220 грн., рівень витрат на емісію – 2%. Визначити фактичну середньозважену вартість капіталу якщо підприємство має 50% власного капіталу і 50% позикового капіталу. Розв’язок. Фактична вартість капіталу за рахунок простих акцій: =10/(60-60*0,03)*100%=17,18% Вартість капіталу за рахунок облігації в момент випуску: =220/(1000-1000*0,02)*100%=22,4%. Виплати за облігацією зараховується до витрат підприємства, тому ця сума коригується на податковий коректор. Ставка податку на прибуток 21%. = 22,4%*(1-0,21)=17,7%. WACCф. =(50*17,18+50*17,7)/100=17,44% Висновок: фактична середньозважена вартість капіталу становить 17,44%. 4. Підприємство випустило в обіг прості акції з фіксованим темпом приросту дивіденду 5% на рік. Поточна ціна акції становить 60 грн., очікуваний розмір дивіденду на найближчий період —10 гри. на одну акцію, витрати на емісію — 3 %. Після викупу акцій підприємство випустило в обіг облігації номіналом 1000 грн. Річний купон становить 220 грн., а рівень витрат на емісію — 2 %. Через рік ринкова вартість облігації зросла на 65 грн., а річний купон не змінився. Визначити вартість залучення капіталу за рахунок облігацій в момент випуску та при повторному розміщенні. Визначити граничну середньозважену вартість капіталу якщо підприємство має 50% власного капіталу і 50% позикового капіталу. Розв’язок. Прогнозна вартість капіталу за рахунок простих акцій: =10/60*100%+5%=22,18%. Вартість капіталу за рахунок облігації при повторному розміщенні: =220/(1000+65)*100%=20,65%. Виплати за облігацією зараховується до витрат підприємства, тому ця сума коригується на податковий коректор. Ставка податку на прибуток 21%. =20,65%*(1-0,21)=16,3%. WACCгр. =(50*22,18+50*16,3)/100=19,24% Висновок: гранична середньозважена вартість капіталу становить 19,24%. 5. Умова: Оцінити вплив на операційний прибуток зміни елементів операційного важеля за умови що обсяг продажу 2000 од., ціна на од 300 грн., змінні витрати (ЗВ) на од. 190 грн., постійні витрати (ПВ) 100000 грн.: а) розрахувати на скільки % необхідно збільшити обсяг продажу щоб компенсувати зростання постійних витрат на 10% і зберегти обсяг прибутку. Показники Обсяг, тис. грн. Частка, % Виручка від реалізації продукції (РП) 600 000 100% Змінні витрати (ЗВ) 380 000 63,3% Валова маржа (ВМ) 220 000 36,7% Постійні витрати (ПВ) 100 000 Прибуток (Пр) 120 000 Розв’язок. Формула для розрахунку: РП-ЗВ=ВМ=ПВ+Пр. ПВн=100000*1,1=110000 (грн.) (Примітка: н- нові) ВМн=110000+120000=230000 (грн.) РПн=((ВМн*100)/%ВМб)/Ц = (230000*100/36,7)/300=2089 (од.) Темп приросту РП=(2089/2000)*100%-100%=4,45% Висновок: якщо постійні витрати зростуть на 10%, підприємству необхідно буде збільшити обсяг реалізованої продукції на 4,45%. 6. Умова: Оцінити вплив на операційний прибуток зміни елементів операційного важеля за умови що обсяг продажу 2000 од., ціна на од 300 грн., змінні витрати (ЗВ) на од. 190 грн., постійні витрати (ПВ) 100000 грн. розрахувати на скільки % необхідно збільшити обсяг продажу щоб компенсувати зростання змінних витрат на 10% і зберегти обсяг прибутку. Показники Обсяг, тис. грн. Частка, % Виручка від реалізації продукції (РП) 600 000 100% Змінні витрати (ЗВ) 380 000 63,3% Валова маржа (ВМ) 220 000 36,7% Постійні витрати (ПВ) 100 000 Прибуток (Пр) 120 000 Розв’язок. Формула для розрахунку: РП-ЗВ=ВМ=ПВ+Пр. ЗВн=190*1,1*2000=418000 (грн.) (Примітка: н- нові) ВМн=600000-418000=182000 (грн.) %ВМн=182000/600000*100%=30,3% РПн=((ВМб*100)/%ВМн)/Ц = (220000*100/30,3)/300=2420 (од.) Темп приросту РП=(2420/2000)*100%-100%=21%. Висновок: якщо змінні витрати зростуть на 10%, підприємству необхідно буде збільшити обсяг реалізованої продукції на 21%. 7. Умова: Оцінити вплив на операційний прибуток зміни елементів операційного важеля через зміну обсягів продажу. За даними основних показників діяльності підприємства наведених у таблиці 2 і за умови, що обсяг продажу продукції складає 2 000 одиниць, ціна за одиницю - 300 грн., змінні витрати на одиницю - 190 грн. Розрахуйте на скільки відсотків можна зменшити обсяги продажу при зростанні ціни на 10% за умови збереження незмінного обсягу прибутку. Показники Обсяг, тис. грн. Частка, % Виручка від реалізації продукції (РП) 600 000 100% Змінні витрати (ЗВ) 380 000 63,3% Валова маржа (ВМ) 220 000 36,7% Постійні витрати (ПВ) 100 000 Прибуток (Пр) 120 000 Розв’язок. Формула для розрахунку: РП-ЗВ=ВМ=ПВ+Пр. Цн=300*1,1=330 (грн.) (Примітка: н- нові) РПн=330*2000=660000 (грн.) ВМн=660000-380000=280000 (грн.) %ВМн=280000/660000*100%=42,4% ВМн=(ВМб*100/%ВМн)/Цн=(220000*100/42,4)/330=1572 (од.) Темп приросту РП=(1572/2000)*100%-100%=-21,4% Висновок: при зростанні ціни на 10% обсяг реалізованої продукції можна зменшити на 21,4%. 8. Умова: Використовуючи дані, наведені у таблиці, розрахуйте валову маржу, відсоток валової маржі, поріг рентабельності, прибуток, запас фінансової міцності по підприємству. № з/п Показники Значення 1 Обсяг реалізації, од. 1000 2 Ціна за одиницю, грн. 250 3 Виручка від реалізації, грн. 250000 4 Постійні витрати, грн. 30000 5 Середні змінні витрати на одиницю, гри. 180 Розв’язок. 1) ВМ=250000-180*1000=70000 (грн.) 2) %ВМ=70000/250000*100%=28% 3) Пр=70000-30000=40000 (грн.) 4) Поріг рентабельності – це частина виручки, що забезпечує беззбиткову діяльність підприємства. Розраховується за формулою: ПВ/%ВМ*100 Поріг рентабельності=30000/28*100=107142,8 (грн.) 5) Запас фінансової міцності – це частина виручки, що забезпечує прибуткову діяльність підприємства. Запас фінансової міцності = 250000-107142,8=142857,2 (грн.) Висновок: для беззбиткової діяльності підприємству достатньо реалізовувати продукції на суму 107142,8 грн., запас фінансової міцності доволі значний, що свідчить про прибуткову діяльність підприємства. 9. Умова: Використовуючи дані, наведені у таблиці, розрахуйте валову маржу, відсоток валової маржі, поріг рентабельності, прибуток, запас фінансової міцності по підприємству за умови, що підприємство знизило постійні витрати на 10%. № з/п Показники Значення 1 Обсяг реалізації, од. 1000 2 Ціна за одиницю, грн. 250 3 Виручка від реалізації, грн. 250000 4 Постійні витрати, грн. 30000 5 Середні змінні витрати на одиницю, гри. 180 Розв’язок. 1) ВМ=250000-180*1000=70000 (грн.) 2) %ВМ=70000/250000*100%=28% 3) ПВн=30000*0,9=27000 (грн.) Прн=70000-27000=43000 (грн.) 4) Поріг рентабельності – це частина виручки, що забезпечує беззбиткову діяльність підприємства. Розраховується за формулою: ПВ/%ВМ*100 Поріг рентабельності=27000/28*100=96428 (грн.) 5) Запас фінансової міцності – це частина виручки, що забезпечує прибуткову діяльність підприємства. Запас фінансової міцності = 250000-96428=153572 (грн.) Висновок: для беззбиткової діяльності підприємству достатньо реалізовувати продукції на суму 96428грн., запас фінансової міцності доволі значний, що свідчить про прибуткову діяльність підприємства. 10. Умова: Використовуючи дані, наведені у таблиці, розрахуйте валову маржу, відсоток валової маржі, поріг рентабельності, прибуток, запас фінансової міцності по підприємству за умови, що підприємство знизило змінні витрати на 10%: № з/п Показники Значення 1 Обсяг реалізації, од. 1000 2 Ціна за одиницю, грн. 250 3 Виручка від реалізації, грн. 250000 4 Постійні витрати, грн. 30000 5 Середні змінні витрати на одиницю, гри. 180 Розв’язок. 1) ЗВн=180*0,9*1000=162000 (грн.) ВМ=250000-162000=88000 (грн.) 2) %ВМ=88000/250000*100%=35,2% 3) Прн=88000-30000=58000 (грн.) 4) Поріг рентабельності – це частина виручки, що забезпечує беззбиткову діяльність підприємства. Розраховується за формулою: ПВ/%ВМ*100 Поріг рентабельності=30000/35,2*100=85227 (грн.) 5) Запас фінансової міцності – це частина виручки, що забезпечує прибуткову діяльність підприємства. Запас фінансової міцності = 250000-85227=164773 (грн.) Висновок: для беззбиткової діяльності підприємству достатньо реалізовувати продукції на суму 85227 грн., запас фінансової міцності доволі значний, що свідчить про прибуткову діяльність підприємства. Управління фінансовою санацією 1. Умова: Спрогнозувати ймовірність банкрутства підприємств, використовуючи Z-рахунок Альтмана (п'ятифакторну модель), якщо сума витрат і запасів — 200 000 грн., грошові кошти та дебіторська заборгованість — 50 000 грн., виручка від реалізації продукції — 150 000 грн., прибуток — 75 000 грн., нерозподілений прибуток — 10 000 грн., ринкова вартість всіх акцій — 500 000 грн., валюта балансу — 950 000 грн. Розв’язок. Z=1,2A+1,4B+3,3C+0,6D+1,0E A=Роб.кап/ВБ=(200+50-950+500)/950=-0,211 B= ЧПр/ВБ=75000/950000=0,079 C= НерозподПр./ВБ=10000/950000=0,011 D= (Варт.акц або ВК)/Сума заборгованості=500/(950-500)=1,111 E=РП/ВБ=150000/950000=0,158 Z=1,2*(-0,211)+1,4*0,079+3,3*0,011+0,6*1,111+1,0*0,158=0,718 Висновок: Z<1,8 – ймовірність банкрутства дуже висока 2. Умова: Визначити чи здатне підприємство розрахуватись з боргами за рахунок результатів своєї господарської діяльності проаналізувавши відношення Cash Flow до заборгованості нетто, якщо чистий прибуток склав 5625 тис. грн., амортизація 2230 тис. грн., заборгованість по короткостроковому кредиту банку — 4500 тис. грн., за виданими векселями - 200 тис. грн., кредиторська заборгованість — 6500 тис. грн., за поточними розрахунковими зобов'язаннями — 7600 тис. грн., грошові кошти та короткострокові фінансові вкладення - 11000 тис. грн. Розв’язок. Cash Flow=ЧПр+Ам Нетто-заборгованість = Всі борги – Грошові кошти та короткострокові фінансові вкладення. Відношення Cash Flow до заборгованості нетто = (5625+2230)/ (4500+200+6500+7600-11000)=1,007 Висновок: Cash Flow перевищує нетто заборгованість, тому підприємство здатне розрахуватись зі своїми боргами за рахунок результатів своєї господарської діяльності. 3. Умова: Спрогнозувати ймовірність банкрутства підприємства за моделлю Спрінгейта, якщо виручка від реалізації продукції — 85410 тис. грн., прибуток до сплати податків — 9540 тис. грн., запаси — 10670 тис. грн., векселі одержані — 495 тис. грн., векселі видані - 197 тис. грн., дебіторська заборгованість за товари - 36264 тис. грн., за виданими авансами - 13530 тис. грн., кредиторська заборгованість за товари - 10455 тис. грн., поточні зобов'язання за розрахунками — 15400 тис. грн., витрати майбутніх періодів — 101 тис. грн., валюта балансу - 112932 тис. грн. Розв’язок. Z=1,02A+3,07B+0,66C+0,4D A=Роб.кап/ВБ=(10670+495+36264+13530+101-197-10455-15400)/112932=0,310 B= Пр до сплати податків і відсотків/ВБ=9540/112932=0,084 C= Пр до сплати податків/ПЗ=9540/(197+10455+15400)=0,366 D= ВР/ВБ=85410/112932=0,756 Z=1,02*0,310+3,07*0,084+0,66*0,366+0,4*0,756=1,118 Висновок: Z>0,862 – ймовірність банкрутства дуже низька. 4. Умова: Визначити необхідність проведення фінансової реструктуризації на підприємстві, якщо власний капітал підприємства — 1450 тис. грн., довгострокові зобов'язання — 280 тис. грн., поточні зобов'язання — 1600 тис. грн., необоротні активи — 1400 тис. грн., оборотні активи - 1930 тис. грн., чистий прибуток — 150 тис. грн., амортизаційні відрахування - 370 тис. грн. Розв’язок. Умови незадовільної структури балансу: Коефіцієнт Бівера<0,2; Коефіцієнт поточної ліквідності<1,5; Частка власного оборотного капіталу в Оборотних активах<0,1 Коефіцієнт Бівера=(ЧПр+Ам)/Зобов’язання =(150+370)/(1600+280)=0,277 Коефіцієнт поточної ліквідності = Поточні активи / Поточні зобов’язання =1930/1600=1,206 Частка Вок в ОбА=(ВК-НеобА)/ОбА=(1450-1400)/1930=0,026 Висновок: хоча коефіцієнт бівера і є вище норми інші умови (коефіцієнт покриття і частака Вок в ОбА) не дотримуються, тому фінансова реструктуризація є одним із необхідних для впровадження в майбутньому шляхів розвитку підприємства, адже значення коефіцієнтів нижче нормативного рівня свідчать про погіршення в структурі і платоспроможності та потреби в проведенні фінансової реструктуризації. 5. Умова: Початковий вигляд пасиву балансу на початок року Статутний капітал — 300 тис. грн. Додатковий капітал — 150 тис. грн. Нерозподілений прибуток — 80 тис. грн. За результатами діяльності за поточний рік було отримано 270 тисгрн. збитку, крім того, проведена уцінка необоротних активів на 110 тис.грн. Розрахувати вартість чистих активів на початок і на кінець року та визначити необхідність проведення санації балансу. Скласти перший розділ пасиву балансу після санації, якщо зменшення статутного капіталу відбувалося шляхом безкоштовної передачі акцій до анулювання. Розв’язок. 1) Визначимо суму власного капіталу на початок року. ВК на початок року=300+150+80=530 (тис. грн.) 2) Розрахуємо суму чистих активів на початок року. ЧАп.р.=300+80=380(тис. грн.) 3) Складемо баланс на кінець періоду (дані в тис. грн.) СК=300 Дод кап=40 Непокритий збиток=-190 ВК=150 ЧА на кінець періоду=300-190=110 (тис. грн.) 4) СК більше ВК, тому варто провести санацію балансу (покриваємо збиток додатковим капіталом, недостатню суму покриваємо статутним) Складаємо баланс після проведення санації (дані в тис. грн.) СК=150 ВК=150 ЧА після проведення санації=150 (тис. грн.) Висновок: за результатами діяльності за поточний рік ЧА знизились до 110 тис. грн. і підприємству необхідно було провести санацію балансу(СК>ВК), внаслідок якої СК=ВК=ЧА і складає 150 тис. грн. 6. Умова: Розподілити конкурсну масу підприємства за черговістю платежів, використовуючи наступні дані: 1. Виручка від реалізації конкурсної маси, тис. грн. 2000 2. Зобов'язання підприємства, тис. гри.: - із заробітної плати 300 - з податкових платежів 400 - Пенсійному фонду України 300 - виплата вихідної допомоги звільненим працівникам 200 - витрати арбітражного керуючого і ліквідаційної комісії 60 - перед контрагентами: Банк «А» (кредит під заставу) 800 Банк «Б» (кредит без застави) 600 Постачальник товарів «В» 50 Енергетичне підприємство «Г» 100 Постачальник товарів «Д» 40 Розв’язок. 1 черга: 2000-800-200-60=940 (тис. грн.) 2 черга: 940-300=640 (тис. грн.) 3 черга: 640-300-400<0; ділимо конкурсну масу: ПФУ=640*300/700=274,29 (тис. грн.) Податковій адміністрації=640*400/700=365,71 (тис. грн.) Всі інші вимоги незадоволені за браком майна вважаються погашеними. 7. Умова: Розподілити конкурсну масу підприємства за черговістю платежів, використовуючи наступні дані: 1. Виручка від реалізації конкурсної маси, тис. грн. 6000 2. Зобов'язання підприємства, тис. грн.: - із заробітної плати 800 - з податкових платежів 900 - Пенсійному фонду України 950 - виплата вихідної допомоги звільненим працівникам 600 - витрати арбітражного керуючого і ліквідаційної комісії 160 - перед контрагентами: Банк «А» (кредит під заставу) 2400 Банк «Б» (кредит без застави) 1600 Енергетичне підприємство «В» 530 Розв’язок. 1 черга: 6000-2400-600-160=2840 (тис. грн.) 2 черга: 2840-800=2040 (тис. грн.) 3 черга: 2040-950-900=190 (тис. грн.) 4 черга: 190-1600-530<0; ділимо конкурсну масу: Банк Б = 190*1600/2130=142,723 (тис. грн.) Енергетичне підприємство «В» = 190*530/2130=47,277 (тис. грн.) 8. Умова: При проведені ліквідаційної процедури від реалізації майна банкрута було отримано 6,4 млн. грн. Описати та розрахувати черговість задоволення вимог кредиторів, якщо вимоги по кредитах, з | |
| Просмотров: 1779 | Загрузок: 32 | Рейтинг: 0.0/0 | |
| Всего комментариев: 0 | |